Verste på 45 år

Investeringsbanken Morgan Stanley gikk før helgen ut med en oversikt hvor de sammenlignet dagens situasjon med noen av de verste oljenedturene de siste tre tiårene: Dagens nedtur kan bli verre enn priskrakket i 1986, er bankens deprimerende konklusjon, skriver Bloomberg.

Ifølge banken har tilliten til at prisen skal hente seg inn igjen vært ganske høy. Denne tilliten var basert på fire forutsetninger, hvorav bare tre har innfridd:

1. Etterspørselen vil stige: Innfridd.

Teorien var at kræsjet i prisene skulle stimulere etterspørselen, da billig olje betyr billigere produksjon, billigere transport og økt forbruk. Fasit viser at den globale etterspørsel faktisk har faktisk steg med om lag 1,6 millioner fat per dag (b/d) sammenlignet med 2014.

2. Investeringene vil falle: Innfridd.

Lavere oljepris vil tvinge energiselskapene til å kutte investeringer (Capex) i nye ressurser, hvilket igjen ville tvinge ned kostnadsnivået. Begge deler har skjedd; aktivitetsnivået globalt har falt 42 prosent, 70.000 har mistet jobbene bare i år, og Capexen er ned USD 129 milliarder, sier Morgan Stanley.

3. Fortsatt lave aksjekurser: Innfridd.

Aksjekursene på oljeselskapene vil være lave mens oljemarkedene rebalanserer seg selv – hvilket igjen skal gjøre dem attraktive for investorene, var teorien. Aksjekursene er definitivt lave, og de store oljeselskapenes aksjer omsettes til de laveste prisene på 35 år.

4. Oljetilbudet vil stupe: Ups…

I teorien skulle sterk etterspørsel etter olje og mindre penger til boring og leting sende produksjonen nedover og prisene oppover, men i praksis har det motsatte skjedd. Mens den amerikanske produksjonen har flatet ut siden juni, har OPEC pøst ressurser inn i markedet, og produksjonen er fortsatt økende.

Trøsten får være at Morgan Stanley, til tross for ovennevnte, inntil videre er optimist og fortsatt tror prisene vil hente seg inn igjen, da OPEC ikke har så mye mer kapasitet å sette inn.

Men, advarer de, det finnes noen skjær i sjøen: Ny olje fra andre land enn USA kan komme inn i markedet om sanksjonene mot Iran oppløses og om situasjonen i Libya bedrer seg. Det er også en mulighet for at USA-produksjonen kan stige igjen.

Konklusjonen blir at ”en prisinnhenting er mer usikkert enn det en gang var, og nedgangen kan vare i tre år eller mer – «og langt verre enn i 1986,» sier investeringsbanken, som ikke tør spå hva som vil skje da.